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智 拓 行 研 分 享 及 时 有 效 身 边 信 息 首 页 最 新 信 息 热 度 信 息 国 联 民 生 证 券 电 新 行 业 2 0 2 5 年 度 中 期 投 资 策 略 ： 周 期 重 振 开 新 局 ， 技 术 进 阶 启 新 章 2 5 0 6 2 3 　 　 锂 电 ： 需 求 向 好 ， 固 态 引 领 新 一 代 材 料 更 新 　 　 国 内 2 0 2 5 年 1 4 月 动 力 电 池 累 计 装 车 1 8 4 . 3 G W h ， 同 比 增 长 5 2 . 8 % ， 保 持 较 高 速 增 长 。 上 游 材 料 价 格 处 于 历 史 底 部 ， 盈 利 水 平 位 于 低 位 ， 出 清 或 … 2 0 2 5 0 6 2 3 2 3 : 3 8 安 粮 期 货 商 品 期 权 数 据 研 报 ： 玉 米 期 价 小 幅 波 动 ， 期 权 隐 波 小 幅 下 降 ； 豆 粕 期 价 小 幅 下 跌 ， 期 权 隐 波 小 幅 回 落 2 5 0 6 2 3 　 　 玉 米 期 价 小 幅 波 动 ， 期 货 主 力 合 约 C 2 5 0 9 报 收 于 2 4 0 8 元 / 吨 。 玉 米 期 权 成 交 7 2 7 3 8 手 ， 持 仓 量 为 2 5 8 2 9 3 手 ， 成 交 量 P C R 为 0 . 6 4 4 ， 成 交 量 最 高 的 合 约 C 2 5 0 9 合 约 ， 其 占 总 成 交 量 比 例 为 9 7 % 左 右 。 期 … 2 0 2 5 0 6 2 3 2 3 : 2 6 国 金 证 券 可 转 债 周 报 ： 评 级 调 整 影 响 如 何 ？ 2 5 0 6 2 3 　 　 核 心 观 点 　 　 评 级 调 整 影 响 如 何 ？ 截 止 6 月 2 0 日 ， 已 有 2 3 7 只 转 债 披 露 2 0 2 5 年 评 级 结 果 、 尚 有 超 过 2 0 0 只 转 债 个 券 未 披 露 ， 其 中 被 下 调 评 级 的 个 券 1 4 只 、 与 去 年 基 本 相 当 ； 从 价 格 影 响 来 看 ， … 2 0 2 5 0 6 2 3 2 3 : 1 1 太 平 洋 证 券 策 略 日 报 ： 反 者 道 之 动 2 5 0 6 2 3 　 　 债 券 市 场 ： 利 率 债 整 体 震 荡 ， 盘 中 先 跌 后 涨 。 今 日 股 市 冲 高 ， 债 市 小 幅 震 荡 ， 考 虑 到 部 分 股 指 波 动 率 已 创 下 近 两 年 新 低 ， 在 利 好 消 息 缺 乏 ， 基 本 面 疲 弱 下 未 来 波 动 率 的 抬 升 更 可 能 是 向 下 调 … 2 0 2 5 0 6 2 3 2 2 : 5 4 民 生 证 券 计 算 机 行 业 2 0 2 5 年 中 期 投 资 策 略 ： A I 应 用 与 金 融 科 技 的 新 时 代 2 5 0 6 2 3 　 　 计 算 机 板 块 涨 幅 处 于 全 行 业 中 游 水 平 ， 机 构 持 仓 仍 处 于 历 史 低 位 。 截 至 2 0 2 5 年 6 月 6 日 ， 计 算 机 板 块 年 初 至 今 涨 幅 4 . 6 3 % ， 处 于 A 股 所 有 板 块 中 游 水 平 ， 板 块 涨 幅 前 2 0 家 公 司 以 金 融 I T 居 多 。 计 … 2 0 2 5 0 6 2 3 2 2 : 4 0 东 吴 证 券 房 地 产 行 业 跟 踪 周 报 ： 新 房 成 交 面 积 同 比 下 滑 ， 多 地 放 松 政 策 持 续 出 台 2 5 0 6 2 3 　 　 投 资 要 点 　 　 上 周 （ 2 0 2 5 . 6 . 1 6 2 0 2 5 . 6 . 2 0 ） ： 上 周 房 地 产 板 块 （ 中 信 ） 涨 跌 幅 1 . 9 % , 同 期 沪 深 3 0 0 、 万 得 全 A 指 数 涨 跌 幅 分 别 为 0 . 5 % 、 1 . 1 % ， 超 额 收 益 分 别 为 1 . 5 % 、 0 . 9 % 。 2 9 个 中 信 行 … 2 0 2 5 0 6 2 3 2 2 : 2 7 国 投 期 货 化 工 日 报 2 5 0 6 2 3 　 　 【 甲 醇 】 　 　 甲 醇 盘 面 持 续 回 调 。 伊 朗 甲 醇 装 置 维 持 停 车 ， 港 口 库 存 偏 低 ， 且 周 期 内 呈 现 去 库 ， 后 续 我 国 沿 海 地 区 进 口 量 预 计 减 少 ， 港 口 快 速 累 库 预 期 大 概 率 落 空 。 甲 醇 沿 海 可 流 通 量 较 少 … 2 0 2 5 0 6 2 3 2 2 : 1 4 国 投 期 货 能 源 日 报 2 5 0 6 2 3 　 　 [ 原 油 ] 　 　 上 周 国 际 油 价 继 续 上 行 ， 布 伦 特 0 8 合 约 涨 2 . 8 5 % ， S C 0 8 合 约 涨 8 . 8 2 % ; 今 日 开 盘 后 外 盘 市 场 高 开 低 走 ， S C 日 内 涨 0 . 3 % 。 周 日 美 国 袭 击 伊 朗 三 处 核 设 施 ， 有 迹 象 表 明 伊 朗 欲 采 取 的 报 … 2 0 2 5 0 6 2 3 2 2 : 1 1 国 投 期 货 铁 矿 发 运 到 港 周 周 递 2 5 0 6 2 3 　 　 本 期 铁 矿 全 球 发 运 环 比 增 加 ， 强 于 去 年 同 期 水 平 ， 其 中 澳 洲 巴 西 发 运 均 出 现 改 善 并 处 于 近 年 同 期 高 位 ， 非 主 流 国 家 发 运 继 续 下 滑 。 国 内 到 港 量 本 期 反 弹 ， 根 据 船 期 推 算 预 计 短 期 维 持 高 位 。 … 2 0 2 5 0 6 2 3 2 2 : 0 1 信 达 期 货 商 品 期 货 持 仓 跟 踪 2 5 0 6 2 3 　 　 持 仓 量 百 分 位 高 于 9 0 % ： 　 　 红 枣 、 热 卷 、 焦 煤 、 豆 粕 　 　 持 仓 量 百 分 位 低 于 1 0 % ： 　 　 焦 炭 、 动 力 煤 　 　 今 日 增 仓 前 五 ： 　 　 甲 醇 、 不 锈 钢 、 红 枣 、 原 油 、 沪 镍 　 　 今 日 减 仓 前 五 ： … 2 0 2 5 0 6 2 3 2 1 : 3 3 金 石 期 货 豆 粕 生 猪 ： 进 口 成 本 下 降 ， 连 粕 高 位 回 落 2 5 0 6 2 3 　 　 行 情 综 述 　 　 D C E 豆 粕 主 力 2 5 0 9 合 约 下 跌 ， 最 终 收 盘 价 较 上 个 交 易 日 下 降 0 . 9 8 % ， 收 于 3 0 3 7 吨 ， 较 上 一 个 交 易 日 下 降 3 0 / 吨 ， 沿 海 主 流 区 域 油 厂 报 价 下 降 1 0 5 0 元 / 吨 ， 天 津 2 9 5 0 元 / 吨 ， 较 昨 日 … 2 0 2 5 0 6 2 3 2 1 : 0 4 开 源 证 券 宏 观 经 济 专 题 ： 工 业 生 产 仍 有 韧 性 2 5 0 6 2 3 　 　 供 需 ： 工 业 生 产 仍 强 ， 消 费 需 求 分 化 　 　 1 . 建 筑 开 工 ： 水 泥 出 库 保 持 历 史 低 位 。 最 近 两 周 （ 6 月 8 日 至 6 月 2 1 日 ） ， 石 油 沥 青 装 置 开 工 率 、 水 泥 发 运 率 季 节 性 位 置 处 于 历 史 中 位 ， 磨 机 运 转 率 … 2 0 2 5 0 6 2 3 2 0 : 2 2 光 大 证 券 （ 国 际 ） 每 天 汇 巿 攻 略 2 5 0 6 2 3 　 　 1 . 加 拿 大 央 行 6 月 議 息 會 議 將 利 率 維 持 在 2 . 7 5 % 不 變 ， 連 續 第 二 次 按 兵 不 動 ， 結 果 符 合 市 場 預 期 。 　 　 2 . 加 拿 大 5 月 失 業 率 升 至 7 % ， 連 續 第 三 個 月 錄 得 失 業 率 上 升 。 　 　 3 . 加 拿 大 4 月 零 售 銷 … 2 0 2 5 0 6 2 3 2 0 : 0 9 上 海 东 亚 期 货 贵 金 属 有 色 金 属 产 业 日 报 2 5 0 6 2 3 　 　 贵 金 属 日 度 观 点 　 　 基 本 面 受 中 东 地 缘 风 险 升 级 影 响 ， 美 国 空 袭 伊 朗 核 设 施 引 发 避 险 需 求 ； 同 时 特 朗 普 暗 示 对 医 药 业 加 征 关 税 加 剧 通 胀 担 忧 ， 叠 加 美 联 储 鹰 派 立 场 带 来 的 货 币 政 策 不 确 定 性 … 2 0 2 5 0 6 2 3 2 0 : 0 0 中 邮 证 券 叉 车 行 业 专 题 ： 景 气 度 向 好 ， 无 人 叉 车 快 速 放 量 2 5 0 6 2 3 　 　 投 资 要 点 　 　 叉 车 是 物 料 搬 运 作 业 的 重 要 设 备 ， 具 有 通 用 性 强 、 机 动 灵 活 、 活 动 范 围 大 等 特 点 ， 应 用 领 域 广 泛 。 叉 车 具 有 装 卸 和 搬 运 功 能 ， 是 物 料 搬 运 作 业 的 重 要 设 备 ， 是 实 现 物 流 机 械 化 … 2 0 2 5 0 6 2 3 1 9 : 5 4 银 河 期 货 棉 花 、 棉 纱 日 报 2 5 0 6 2 3 　 　 【 棉 花 市 场 消 息 】 　 　 1 、 截 止 6 月 1 2 日 当 周 ， 2 0 2 4 / 2 5 美 陆 地 棉 周 度 签 约 1 . 8 9 万 吨 ， 周 增 3 8 % ， 较 四 周 平 均 水 平 降 2 3 % ， 同 比 降 5 6 % ； 其 中 越 南 签 约 1 . 1 2 万 吨 ， 土 耳 其 签 约 0 . 3 6 万 吨 ， 中 国 取 … 2 0 2 5 0 6 2 3 1 9 : 5 0 南 华 期 货 碳 酸 锂 企 业 风 险 管 理 日 报 2 5 0 6 2 3 　 　 【 核 心 矛 盾 】 　 　 二 季 度 碳 酸 锂 市 场 供 应 过 剩 的 格 局 预 计 仍 将 持 续 ， 需 求 端 淡 季 排 产 无 明 显 增 速 。 供 给 端 产 量 无 明 显 好 转 ， 锂 矿 与 锂 盐 库 存 均 面 临 较 大 压 力 ， 去 库 进 程 缓 慢 。 当 下 ， 市 场 主 … 2 0 2 5 0 6 2 3 1 9 : 1 8 华 西 证 券 山 外 山 6 8 8 4 1 0 国 产 血 净 设 备 龙 头 ， 全 产 业 链 布 局 驱 动 增 长 2 5 0 6 2 0 　 　 中 国 E S R D 患 者 治 疗 率 较 低 ， 血 液 透 析 国 产 化 率 提 升 空 间 大 　 　 公 司 主 要 为 终 末 期 肾 脏 病 ( E S R D ) 患 者 和 危 重 症 患 者 提 供 血 液 净 化 产 品 和 服 务 。 全 球 血 液 透 析 市 场 规 模 大 ， 近 年 稳 步 增 长 ， 中 国 … 2 0 2 5 0 6 2 3 1 8 : 3 9 宝 钜 证 券 周 报 2 5 0 6 2 3 　 　 美 国 股 指 上 周 涨 跌 互 现 ， 因 投 资 者 正 权 衡 美 联 储 7 月 降 息 的 可 能 性 以 及 美 国 总 统 特 朗 普 推 迟 对 伊 朗 采 取 打 击 行 动 的 决 定 　 　 回 顾 ： 美 国 主 要 股 指 上 周 上 周 涨 跌 互 现 ， 因 投 资 者 正 权 衡 美 联 储 7 … 2 0 2 5 0 6 2 3 1 8 : 3 4 长 江 期 货 氯 碱 周 报 ： 偏 弱 震 荡 关 注 大 盘 情 绪 2 5 0 6 2 3 　 　 烧 碱 ： 弱 预 期 高 利 润 ， 0 9 仍 偏 承 压 　 　 本 周 回 顾 ： 截 止 周 五 ， 主 力 S H 2 5 0 9 跌 0 . 3 1 % 收 于 2 2 5 6 ， 山 东 3 2 % 液 碱 8 1 0 （ 6 0 ） 元 / 吨 ， 折 百 2 5 3 1 （ 1 8 8 ） 元 / 吨 。 　 　 边 际 变 化 ： 　 　 1 . 上 游 ： 利 润 … 2 0 2 5 0 6 2 3 1 8 : 2 4 长 江 期 货 白 糖 周 报 ： 原 糖 企 稳 & 消 费 旺 季 ， 国 内 糖 价 企 稳 2 5 0 6 2 3 　 　 白 糖 周 度 观 点 　 　 整 体 观 点 ： 国 际 方 面 ， 巴 西 中 南 部 开 榨 进 程 加 快 ， 加 之 天 气 相 对 干 燥 有 利 于 压 榨 ， 巴 西 中 南 部 甘 蔗 产 糖 量 和 压 榨 量 同 比 增 加 ， 北 半 球 印 度 和 泰 国 新 榨 季 天 气 良 好 、 预 期 新 … 2 0 2 5 0 6 2 3 1 8 : 1 9 南 华 期 货 聚 乙 烯 周 报 ： 宏 观 局 势 尚 不 明 朗 ， P E 自 身 供 需 双 弱 2 5 0 6 2 2 　 　 周 度 总 结 　 　 供 应 ： 本 期 P E 开 工 率 为 7 8 . 6 9 % （ 0 . 4 7 % ） 。 本 周 装 置 检 修 量 小 幅 回 升 ， 当 前 P E 装 置 检 修 依 然 较 多 ， 集 中 检 修 期 预 计 延 续 至 7 月 中 下 旬 。 投 产 方 面 ， L L D P E 新 装 置 大 部 分 已 投 产 落 … 2 0 2 5 0 6 2 3 1 8 : 1 2 南 华 期 货 聚 丙 烯 周 报 ： 自 身 供 强 需 弱 ， 成 本 端 有 一 定 支 撑 2 5 0 6 2 3 　 　 周 度 总 结 　 　 供 应 ： 本 期 P P 开 工 率 为 7 9 . 5 8 % （ + 0 . 9 5 % ） 。 近 期 P P 装 置 检 修 量 有 所 回 落 ， 目 前 P P 集 中 检 修 季 已 接 近 尾 声 ， 装 置 预 计 将 陆 续 回 归 。 投 产 方 面 ， 端 午 节 中 裕 龙 2 线 已 投 产 兑 现 ， 6 8 … 2 0 2 5 0 6 2 3 1 8 : 0 9 瑞 达 期 货 集 运 指 数 （ 欧 线 ） 期 货 日 报 2 5 0 6 2 3 　 　 行 业 消 息 　 　 1 、 外 交 部 发 言 人 就 美 国 打 击 伊 朗 核 设 施 答 记 者 问 称 ， 中 方 强 烈 谴 责 美 方 袭 击 伊 朗 ， 攻 击 国 际 原 子 能 机 构 监 管 下 的 核 设 施 。 美 方 此 举 严 重 违 反 联 合 国 宪 章 宗 旨 和 原 则 以 及 国 际 … 2 0 2 5 0 6 2 3 1 8 : 0 5 南 华 期 货 集 装 箱 运 输 市 场 日 报 ： 地 缘 政 治 风 险 有 所 增 加 ， 船 司 报 价 相 对 偏 稳 2 5 0 6 2 3 　 　 【 核 心 矛 盾 】 　 　 今 日 集 运 指 数 （ 欧 线 ） 期 货 各 月 合 约 价 格 高 开 后 震 荡 回 落 ， 盘 中 跳 水 。 截 至 收 盘 ， E C 各 月 合 约 价 格 均 有 所 下 降 。 从 交 易 所 排 名 前 2 0 大 机 构 持 仓 增 减 去 看 ， E C 2 5 0 8 合 约 多 头 … 2 0 2 5 0 6 2 3 1 7 : 5 9 银 河 期 货 有 色 金 属 衍 生 品 日 报 2 5 0 6 1 8 　 　 铜 　 　 【 市 场 回 顾 】 　 　 1 . 期 货 ： 今 日 沪 铜 2 5 0 7 合 约 收 于 7 8 8 6 0 元 / 吨 ， 涨 幅 0 . 4 2 % ， 沪 铜 指 数 增 仓 5 2 4 7 手 至 5 4 . 4 0 万 手 。 　 　 2 . 现 货 ： 仓 单 逐 步 流 出 打 压 现 货 升 水 ， 上 海 报 升 水 1 8 0 元 / 吨 ， … 2 0 2 5 0 6 2 3 1 7 : 5 4 瑞 达 期 货 沪 铜 产 业 日 报 2 5 0 6 2 3 　 　 行 业 消 息 　 　 1 、 据 证 券 日 报 ， 今 年 以 来 ， 我 国 宏 观 政 策 精 准 调 控 ， 经 济 展 现 出 较 强 的 韧 性 与 活 力 。 上 半 年 ， 在 大 规 模 设 备 更 新 和 消 费 品 以 旧 换 新 的 驱 动 下 ， 消 费 与 投 资 持 续 发 力 ， 国 民 经 … 2 0 2 5 0 6 2 3 1 7 : 4 3 宝 城 期 货 有 色 日 报 ： 有 色 震 荡 运 行 2 5 0 6 2 3 　 　 核 心 观 点 　 　 沪 铜 　 　 今 日 铜 价 偏 弱 震 荡 ， 午 后 冲 高 回 落 。 宏 观 层 面 ， 中 东 局 势 紧 张 ， 但 整 体 并 未 对 国 内 的 风 险 偏 好 造 成 较 大 影 响 ， 黄 金 和 原 油 均 高 开 低 走 。 产 业 层 面 ， 2 3 日 M y s t e e l 电 解 … 2 0 2 5 0 6 2 3 1 7 : 3 8 银 河 期 货 煤 炭 日 报 2 5 0 6 2 3 　 　 【 市 场 回 顾 】 　 　 现 货 市 场 ： 6 月 2 3 日 ， 港 口 市 场 挺 价 情 绪 仍 存 ， 贸 易 商 报 价 维 持 上 探 ， 现 5 5 0 0 大 卡 市 场 报 价 6 1 5 6 2 0 元 / 吨 ， 5 0 0 0 大 卡 市 场 报 价 5 4 0 5 4 5 元 / 吨 ， 4 5 0 0 大 卡 市 场 报 价 4 7 5 4 8 0 元 … 2 0 2 5 0 6 2 3 1 7 : 3 4 西 南 证 券 汽 车 行 业 周 报 ： 小 米 第 三 工 厂 选 址 落 地 ， 博 世 入 局 具 身 智 能 2 5 0 6 2 2 　 　 6 月 1 1 5 日 ， 乘 用 车 零 售 7 0 . 6 万 辆 ， 同 比 增 长 2 0 % ， 环 比 下 降 9 % ； 今 年 以 来 累 计 零 售 9 5 2 . 2 万 辆 ， 同 比 增 长 1 0 % 。 随 着 部 分 地 区 的 补 贴 资 金 阶 段 性 紧 张 ， 经 销 商 为 了 抢 抓 以 旧 换 新 政 策 机 会 ， 加 … 2 0 2 5 0 6 2 3 1 7 : 2 9 中 信 期 货 量 化 C T A 周 报 ： 能 化 板 块 快 速 上 行 ， 波 动 率 因 子 延 续 强 势 表 现 2 5 0 6 2 3 　 　 近 一 周 ， 商 品 市 场 延 续 上 ， 中 证 商 品 期 货 指 数 周 度 上 涨 1 . 7 1 % 。 上 周 能 源 化 工 板 块 延 续 上 行 趋 势 ， 而 贵 金 属 及 有 色 金 属 有 所 回 落 。 美 联 储 6 月 利 率 决 议 继 续 按 兵 不 动 ， 伊 以 冲 突 下 避 险 情 绪 对 … 2 0 2 5 0 6 2 3 1 7 : 2 4 国 元 证 券 智 能 家 居 行 业 双 周 报 ： 美 的 再 抛 大 额 回 购 计 划 ， 海 尔 发 布 银 发 经 济 新 品 牌 2 5 0 6 2 3 　 　 行 情 回 顾 　 　 1 ） 双 周 行 情 ： 近 2 周 （ 2 0 2 5 . 0 6 . 0 7 2 0 2 5 . 0 6 . 2 0 ） 上 证 综 指 下 跌 0 . 7 5 % ， 深 证 成 指 下 跌 1 . 7 5 % ， 创 业 板 指 下 跌 1 . 4 5 % ； 智 能 家 居 指 数 （ 3 9 9 9 9 6 . S Z ） 下 跌 2 . 9 8 % ， 跑 输 上 证 综 指 2 . 2 3 … 2 0 2 5 0 6 2 3 1 7 : 1 7 正 信 期 货 纸 浆 周 报 ： 高 库 存 继 续 常 态 化 ， 浆 价 宽 幅 震 荡 为 主 2 5 0 6 2 3 　 　 供 应 端 ： 上 周 纸 浆 产 量 为 4 8 . 2 9 万 吨 ， 环 比 增 加 0 . 0 9 万 吨 ， 环 比 增 幅 0 . 1 9 % ， 其 中 阔 叶 浆 产 量 2 0 . 9 万 吨 、 化 机 浆 产 量 1 9 . 9 万 吨 ； 预 计 本 周 国 产 阔 叶 浆 产 量 约 2 1 . 0 万 吨 ， 化 机 浆 产 量 约 2 0 . 1 万 吨 … 2 0 2 5 0 6 2 3 1 7 : 1 2 国 际 能 源 署 能 源 行 业 ： 设 计 能 效 政 策 以 提 高 可 负 担 性 G 7 国 家 的 例 子 （ 英 ） 2 0 2 5 （ 英 译 中 ） 2 5 0 6 2 3 　 　 随 着 全 球 能 源 价 格 上 升 和 能 源 获 取 不 平 等 加 剧 ， 能 源 可 负 担 性 已 成 为 一 个 关 键 问 题 。 低 收 入 家 庭 在 能 源 上 的 支 出 占 其 收 入 的 比 例 显 著 高 于 富 裕 家 庭 ， 这 使 得 他 们 在 能 源 价 格 上 涨 时 面 临 价 格 … 2 0 2 5 0 6 2 3 1 7 : 0 4 华 福 证 券 基 础 化 工 行 业 新 材 料 周 报 ： 盛 合 晶 微 科 创 板 I P O 辅 导 进 入 验 收 程 序 ， 部 分 中 国 车 企 2 0 2 6 年 将 实 现 芯 片 1 0 0 % 国 产 化 目 标 2 5 0 6 2 3 　 　 本 周 行 情 回 顾 。 本 周 ( 2 0 2 5 . 0 6 . 1 6 2 0 2 5 . 0 6 . 2 2 ) ， W i n d 新 材 料 指 数 收 报 3 6 1 0 . 8 1 点 ， 环 比 下 跌 1 . 1 8 % 。 其 中 ， 涨 幅 前 五 的 有 赛 伍 技 术 ( 1 3 . 3 3 % ) 、 晶 瑞 电 材 ( 1 0 . 3 5 % ) 、 阳 谷 华 泰 ( 1 0 . 0 2 % ) 、 新 亚 强 … 2 0 2 5 0 6 2 3 1 6 : 5 1 宏 源 期 货 玉 米 ： 慢 牛 行 情 或 将 持 续 2 5 0 6 2 3 　 　 行 情 回 顾 　 　 C B O T 玉 米 价 格 震 荡 运 行 。 截 至 6 月 1 8 日 ， C B O T 玉 米 主 力 合 约 收 盘 价 为 4 3 2 . 7 5 美 分 / 蒲 式 耳 ， 周 环 比 下 跌 3 . 7 5 美 分 / 蒲 式 耳 。 管 理 基 金 净 多 持 仓 持 续 减 少 ， 截 至 6 月 1 0 日 ， 净 多 持 仓 … 2 0 2 5 0 6 2 3 1 6 : 4 2 长 城 证 券 非 银 金 融 行 业 2 0 2 5 年 贸 易 摩 擦 背 景 下 的 市 场 韧 性 显 著 增 强 ： 两 轮 贸 易 摩 擦 及 两 融 表 现 的 对 比 分 析 2 5 0 6 2 3 　 　 ◆ 核 心 观 点 　 　 ◆ 川 普 第 一 个 任 期 对 中 国 挥 起 了 关 税 大 棒 。 在 贸 易 摩 擦 阴 霾 下 ， 2 0 1 8 年 全 年 市 场 呈 现 下 跌 态 势 ， 其 中 上 证 综 指 下 跌 2 4 . 5 0 % ， 大 致 有 7 次 较 为 显 著 的 市 场 冲 击 调 整 ， 两 融 规 模 … 2 0 2 5 0 6 2 3 1 6 : 3 5 浙 商 期 货 宏 观 周 报 ： 国 内 5 月 经 济 增 长 动 能 分 化 ， 美 联 储 6 月 议 席 会 议 仍 按 兵 不 动 2 5 0 6 2 2 　 　 经 济 情 况 　 　 5 月 经 济 呈 现 消 费 强 、 生 产 稳 、 投 资 弱 的 分 化 格 局 。 政 策 驱 动 下 内 需 阶 段 性 改 善 ， 但 地 产 疲 软 和 外 部 风 险 制 约 复 苏 力 度 ， 需 增 量 政 策 巩 固 动 能 。 政 策 推 动 社 会 消 费 显 著 反 弹 … 2 0 2 5 0 6 2 3 1 6 : 2 6 中 诚 信 国 际 地 方 政 府 债 与 城 投 行 业 监 测 周 报 2 0 2 5 年 第 2 1 期 ： 国 常 会 强 调 更 大 力 度 推 动 房 地 产 止 跌 回 稳 ， 黑 龙 江 健 全 偿 还 隐 债 应 急 备 付 金 制 度 2 5 0 6 1 5 　 　 要 闻 点 评 　 　 国 常 会 强 调 更 大 力 度 推 动 房 地 产 止 跌 回 稳 ， 增 量 支 持 政 策 有 望 出 台 。 4 月 以 来 房 地 产 改 善 态 势 趋 缓 ， 房 地 产 止 跌 回 稳 仍 面 临 一 定 的 压 力 ， 需 要 增 量 政 策 的 进 一 步 支 持 ， 6 月 1 3 日 … 2 0 2 5 0 6 2 3 1 6 : 1 1 新 湖 期 货 周 报 汇 总 2 5 0 6 2 3 　 　 本 周 债 市 行 情 和 宏 观 要 点 回 顾 　 　 本 周 债 市 延 续 震 荡 上 行 走 势 ， 经 济 内 生 动 能 仍 待 提 振 形 成 支 撑 债 市 的 底 层 逻 辑 ， 经 济 总 量 平 稳 但 预 期 有 所 弱 化 ， 叠 加 央 行 呵 护 态 度 下 流 动 性 维 持 均 衡 宽 松 … 2 0 2 5 0 6 2 3 1 6 : 0 8 华 安 证 券 海 外 宏 观 研 究 笔 记 （ 一 ） ： 萨 姆 信 号 下 的 美 联 储 降 息 规 律 2 5 0 6 2 3 　 　 主 要 观 点 ： 　 　 什 么 是 萨 姆 规 则 ？ 　 　 2 0 1 9 年 ， 美 联 储 前 经 济 学 家 克 劳 迪 娅 · 萨 姆 在 美 联 储 工 作 论 文 上 提 出 了 一 种 仅 基 于 一 种 数 据 来 诊 断 美 国 经 济 是 否 衰 退 的 指 标 ， 即 萨 姆 规 则 （ S a h m R u l … 2 0 2 5 0 6 2 3 1 5 : 5 7 民 生 证 券 生 物 柴 油 行 业 周 报 ： S A F 价 格 周 内 上 涨 近 8 % ， U c o m e 多 地 离 岸 价 上 涨 2 5 0 6 2 3 　 　 本 周 （ 2 0 2 5 0 6 1 6 2 0 2 5 0 6 2 2 ） 外 盘 H V O / S A F 价 格 环 比 上 涨 。 本 周 四 ， 外 盘 S A F 到 岸 价 报 2 1 2 7 . 6 5 美 元 / 吨 ， 环 比 上 周 上 涨 7 . 7 1 % ； 外 盘 H V O 离 岸 价 报 2 2 3 6 . 4 0 元 / 吨 ， 环 比 上 周 上 涨 8 . 6 9 % 。 欧 洲 U c o m e … 2 0 2 5 0 6 2 3 1 5 : 4 7 国 元 证 券 医 药 生 物 行 业 周 报 ： 支 持 高 端 医 疗 器 械 创 新 发 展 举 措 有 望 出 台 ， 建 议 关 注 相 关 受 益 领 域 2 5 0 6 2 3 　 　 报 告 要 点 ： 　 　 医 药 板 块 本 周 跑 输 沪 深 3 0 0 指 数 　 　 2 0 2 5 年 6 月 1 6 日 至 6 月 2 0 日 ， 申 万 医 药 生 物 指 数 下 跌 4 . 3 5 % ， 跑 输 沪 深 3 0 0 指 数 3 . 9 0 p c t ， 在 3 1 个 申 万 一 级 行 业 指 数 中 排 名 第 2 9 。 2 0 2 5 年 初 … 2 0 2 5 0 6 2 3 1 5 : 3 9 中 邮 证 券 策 略 观 点 ： 短 期 地 缘 冲 突 逆 风 延 续 ， A 股 面 临 压 力 2 5 0 6 2 3 　 　 投 资 要 点 　 　 本 周 A 股 受 外 围 地 缘 政 治 冲 突 影 响 表 现 不 佳 。 本 周 主 要 股 指 全 数 下 跌 ， 其 中 高 股 息 大 市 值 个 股 占 比 高 的 上 证 5 0 微 跌 0 . 1 0 % 表 现 最 佳 ， 其 余 权 重 指 数 跌 幅 亦 较 小 ， 科 创 5 0 、 创 业 板 … 2 0 2 5 0 6 2 3 1 5 : 2 2 南 华 期 货 铁 矿 石 策 略 周 报 ： 波 动 走 低 ， 等 待 新 驱 动 2 5 0 6 1 3 　 　 短 期 铁 矿 石 基 本 面 预 计 供 增 需 增 ， 价 格 弹 性 预 计 维 持 在 低 位 。 　 　 首 先 供 应 端 ， 发 运 维 持 在 高 位 。 运 价 仍 在 季 节 性 高 位 ， 且 地 缘 冲 突 可 能 带 高 运 价 ， 运 价 占 矿 价 的 比 重 在 高 位 。 发 运 超 季 节 … 2 0 2 5 0 6 2 3 1 5 : 1 8 太 平 洋 证 券 大 类 资 产 与 基 金 周 报 ： 海 内 外 主 要 权 益 市 场 及 黄 金 市 场 回 调 2 5 0 6 2 2 　 　 大 类 资 产 市 场 概 况 ： 1 ） 权 益 ： 本 周 A 股 市 场 中 上 证 指 数 收 盘 3 3 5 9 . 9 0 ， 涨 跌 幅 0 . 5 1 % ， 深 证 成 指 、 中 小 板 指 数 、 创 业 板 指 、 上 证 5 0 、 沪 深 3 0 0 、 中 证 5 0 0 、 中 证 1 0 0 0 、 中 证 2 0 0 0 、 北 证 5 0 涨 跌 幅 … 2 0 2 5 0 6 2 3 1 5 : 0 5 迈 科 期 货 股 指 早 评 ： 三 大 指 数 全 线 收 跌 ， 量 能 再 度 萎 缩 2 5 0 6 2 3 　 　 一 、 财 经 要 闻 　 　 1 、 中 国 人 民 银 行 与 香 港 金 融 管 理 局 联 合 举 办 跨 境 支 付 通 启 动 仪 式 。 　 　 2 、 1 5 月 证 券 交 易 印 花 税 收 入 6 6 8 亿 ， 同 比 增 长 5 2 . 4 % 。 　 　 3 、 国 家 药 监 局 ： 支 持 高 端 医 疗 器 械 … 2 0 2 5 0 6 2 3 1 5 : 0 0 华 鑫 期 货 每 日 国 内 期 货 收 盘 数 据 和 点 评 2 5 0 6 1 9 　 　 期 指 　 　 【 盘 面 】 周 四 A 股 各 指 数 普 跌 。 上 证 收 跌 0 . 7 9 % ， 深 成 指 收 跌 1 . 2 1 % ， 创 业 板 指 数 收 跌 1 . 3 6 % ， 科 创 5 0 指 数 收 跌 0 . 5 4 % ， 北 证 5 0 收 跌 1 . 9 8 % ， 全 A 平 均 股 价 跌 1 . 5 9 % ， 全 市 场 成 交 总 额 1 2 8 0 … 2 0 2 5 0 6 2 3 1 4 : 5 7 创 元 期 货 商 品 周 度 报 告 ： “ 升 水 ” 定 价 后 ， 依 旧 关 注 成 材 需 求 走 向 2 5 0 6 2 2 　 　 行 情 回 顾 ： 中 东 冲 突 与 超 预 期 的 钢 材 需 求 将 双 焦 交 易 拉 回 供 给 边 际 变 化 。 上 周 双 焦 依 旧 整 体 反 弹 为 主 ， 焦 炭 整 体 表 现 更 强 ， 我 们 认 为 核 心 交 易 在 于 “ 中 东 冲 突 ” 背 景 下 的 能 源 担 忧 定 价 ， 以 … 2 0 2 5 0 6 2 3 1 4 : 4 8 华 宝 证 券 E T F 策 略 指 数 跟 踪 周 报 2 5 0 6 2 3 　 　 投 资 要 点 　 　 华 宝 研 究 大 小 盘 轮 动 E T F 策 略 指 数 ： 华 宝 研 究 大 小 盘 轮 动 E T F 策 略 指 数 利 用 多 维 度 技 术 指 标 因 子 ， 采 用 机 器 学 习 模 型 对 申 万 大 盘 指 数 和 申 万 小 盘 指 数 的 收 益 差 进 行 预 测 。 模 型 周 … 2 0 2 5 0 6 2 3 1 4 : 4 1 加 载 更 多 没 有 更 多 数 据 大 家 关 注 1 、 时 富 证 券 每 日 通 訊 2 4 0 4 2 9 2 、 平 安 证 券 金 融 行 业 周 报 ： 防 控 金 融 风 险 … 3 、 中 邮 证 券 宏 观 研 究 ： 经 济 修 复 动 能 边 际 … 4 、 大 地 期 货 钢 矿 周 报 ： 持 续 走 弱 ， 铁 矿 跌 … 5 、 开 源 证 券 北 交 所 策 略 专 题 报 告 ： 北 交 所 … 6 、 通 惠 期 货 原 油 、 燃 料 油 日 报 ： 原 油 供 需 … 7 、 瑞 达 期 货 【 异 动 分 析 】 纯 碱 连 续 两 日 大 … 8 、 银 河 期 货 丁 二 烯 橡 胶 每 日 早 盘 观 察 2 4 1 … 9 、 大 越 期 货 天 胶 ： 空 单 平 仓 ， 短 线 交 易 2 … 1 0 、 广 发 期 货 《 金 融 》 日 报 2 4 1 2 0 3 1 1 、 光 大 证 券 三 六 零 6 0 1 3 6 0 跟 踪 报 告 ： 亏 … 1 2 、 开 源 证 券 美 国 1 季 度 G D P 数 据 点 评 ： 美 国 … 1 3 、 格 林 大 华 期 货 国 债 早 盘 提 示 2 4 1 0 2 2 1 4 、 五 矿 证 券 有 色 金 属 行 业 进 击 高 端 的 刀 具 … 1 5 、 天 风 证 券 菜 百 股 份 6 0 5 5 9 9 2 4 Q 1 业 绩 同 … 1 6 、 时 富 金 融 每 日 通 讯 2 4 0 5 1 4 1 7 、 平 安 证 券 社 会 服 务 行 业 周 报 ： 社 交 电 商 … 1 8 、 东 吴 证 券 理 想 汽 车 ~ W 2 0 1 5 . H K L 6 上 市 … 1 9 、 冠 通 期 货 早 盘 速 递 2 4 1 1 0 4 2 0 、 华 安 证 券 策 略 研 究 月 度 报 告 ： 持 盈 保 泰 … 2 1 、 国 新 国 证 期 货 棕 榈 油 周 评 ： 上 行 乏 力 ， … 2 2 、 光 大 期 货 基 差 及 资 金 周 报 2 4 0 8 2 5 2 3 、 永 安 期 货 集 运 早 报 2 5 0 1 2 0 2 4 、 华 西 证 券 多 地 提 示 债 务 违 约 风 险 ， 怎 么 … 2 5 、 五 矿 期 货 油 脂 周 报 ： 驱 动 不 足 ， 高 位 震 … 2 6 、 华 鑫 证 券 微 光 股 份 0 0 2 8 0 1 公 司 事 件 点 … 2 7 、 开 源 证 券 周 大 福 1 9 2 9 . H K 港 股 公 司 信 … 2 8 、 东 方 证 券 学 大 教 育 0 0 0 5 2 6 传 统 高 中 教 … 2 9 、 财 通 证 券 建 材 行 业 策 略 周 报 ： 地 产 继 续 … 3 0 、 越 南 建 设 证 券 股 市 日 评 ： 抄 底 资 金 尾 盘 … 友 情 链 接 ： 研 报 客 服 E m a i l ： h u i y u n y a n 2 0 2 1 @ 1 2 6 . c o m 备 案 序 号 ： 冀 I C P 备 1 8 0 2 8 5 1 9 号 2

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